祖名豆制品IPO拟募资4.27亿元 偿债水平存忧

　　中国商报/中国商网(记者 周子荑)祖名豆制品股份有限公司(以下简称“祖名豆制品”)拟A股上市，预计募集资金总额为4.27亿元。不过中国商报记者注意到，该公司品上市面临着市场竞争加剧风险、跨区域市场开发风险等，此外，该公司的短期和长期偿债能力都很低。

　　7月5日，中国证券监督管理委员会官网公布了祖名豆制品的招股说明书。公告显示，祖名豆制品本次拟公开发行新股不超过3120万股，发行数量占发行后总股本的比例不低于25.00%，预计募集资金总额为4.27亿元。此外，本次募集资金将用于年产八万吨生鲜豆制品生产线技改项目和豆制品研发与检测中心提升项目，两个项目分别使用资金3.61亿元和6522.78万元。

　　不过中国商报记者注意到，祖名豆制品此次募集资金面临着一定的风险。首先，祖名豆制品上市面临着市场竞争加剧的风险。公告显示，目前国内豆制品行业发展迅速，但行业集中度仍然较低，市场竞争较为激烈。随着同行业竞争对手的发展壮大，祖名豆制品或将面临市场份额下降、销量减少的风险。

　　其次，祖名豆制品还面临着跨区域市场开发的风险。公告显示，未来祖名豆制品计划通过浙东、浙南、苏南、苏北、上海等区域进行市场的进一步开发渗透。但豆制品作为一种食品，各区域消费者的饮食习惯、消费水平、消费偏好等方面均存在一定差异，进入新区域后，公司需要与当地原有豆制品企业展开市场份额争夺战。因此，公司进行跨区域市场开发会面临运营成本增加，甚至是竞争失败的风险。

　　记者注意到，祖名豆制品目前的销售区域过于狭窄。数据显示，2016年至2018年，浙江、江苏和上海三个地区的销售收入之和在公司总营收中的占比分别为95.30%、96.61%、96.54%

　　尤其值得注意的是，祖名豆制品的短期偿债能力和长期偿债能力都偏低。在短期偿债能力方面，2016年至2018年，祖名豆制品的流动比率分别为0.65、0.88、0.62，速动比率分别为0.56、0.74、0.48。这个数值远低于一般公司流动比率为“2”和速冻比率为“1”的合理水平，同时也低于同行业可比公司的平均值。数据显示，2016年至2018年，同行业可比公司流动比率平均值分别为2.8、2.69、3.02，速冻比率的平均值分别为2.43、2.31、2.56。

　　在长期偿债能力方面，数据显示，2016年至2018年，祖名豆制品的资产负债率分别为60.76%、59.96%、58.4%，，负债水平明显高于同行业可比公司。据介绍，2016年至2018年，同行业可比公司资产负债率的平均值分别为31.33%、32.52%、37.26%。

　　对此，公告解释为公司的流动比率、速动比率低于同行业平均水平，主要由于公司融资渠道单一，扩大生产经营的资金主要来自于向银行的短期借款，从而使得公司流动性负债高于同期流动性资产，流动比率和速动比率小于1，并低于同行业的平均水平。而公司的资产负债率高于同行业平均水平，同样是由于公司的融资渠道较少，融资方式较为单

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