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海澜之家周建平怒怼小股东堪比董明珠 被指模式失败

字号+ 作者:新华在线 来源:未知 2019-04-26 11:19 我要评论( )

海澜之家(8.830, -0.02, -0.23%)周建平怒怼小股东堪比董明珠:被指海澜模式失败、存货跌价风险高 中国网 财经 4月26日讯(记者 闫肃)沉寂已久的男人的衣柜海澜之

 

  海澜之家(8.830, -0.02, -0.23%)周建平“怒怼小股东”堪比董明珠:被指海澜模式失败、存货跌价风险高

  中国网财经4月26日讯(记者 闫肃)沉寂已久的“男人的衣柜”海澜之家,日前通过董事长周建平在年度股东会上“怒怼小股东”这一出格表现,狠狠的刷了一波存在感。

  据悉,在4月19日海澜之家召开的年度股东会的股东交流环节,有小股东对海澜之家的存货规模及经营模式提出了质疑,周建平当场就给“硬刚”了回去:这个问题“我已经听得耳朵都起了茧子”,营收规模没超过海澜之家的,就不配质疑海澜,“谁都不许质疑海澜的存货问题,我们的坪效甚至可以超过zara和优衣库。海澜的模式别人很难学,我们很成熟,至于为什么学不来呢?那就是一个能力问题了。”

  当另一位小股东对海澜之家的设计能力提出质疑时,周建平再次“硬刚”,并批评这位小股东“没有做足功课就来提问”:“你说的那些高端设计师,凭什么说他们是高端设计师,他们是哪个大公司的,设计的商品卖了多少,销售额有多少?你都说不出来,那叫什么高端设计师。你功课都没有做足就来提问,我劝你还是不要浪费大家时间,早点结束去吃午饭,如果你还有什么问题,可以单独和我们董秘交流。”

  有投资者表示,周建平董事长虽然在中国企业界的地位不能和格力电器(56.400, -1.35, -2.34%)董事长董明珠同日而语,但这次的当众“教育”小股东,其力度却能和董明珠“‘不分红给你又怎样’事件”比肩,“真是分分钟教你做人啊”。

  海澜模式五年来,增长率从75.83%跌到3.78%

  据2018年年报,海澜之家全年实现营业收入190.90亿元,同比增长4.89%;归母公司净利润34.55亿元,同比增长3.78%;扣非后归母净利润 32.68 亿元,同比下降 0.63%。财报同时显示,公司存货跌价损失相比于2017年已经大幅增加,报告期末存货94.73亿元,较上年末84.92亿元,增加9.8亿元,上升 11.55%。

  据统计,2014年至2018年,海澜之家净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元、33.28亿元和34.5亿元,虽然还在逐年增长,但增速明显放缓,其净利润增长率从2014年到2018年分别为75.83%、24.50%、5.74%、6.5%和3.78%。

  而周董事长所称“别人很难学”的海澜之家模式,恰是造成存货大幅增长,利润大幅下滑的主因。所谓海澜之家模式,实际是将生产环节外包、门店开设以加盟模式为主,海澜之家集中运营品牌打造、渠道管理和供应链管理等。换句话说,海澜之家不是服装的“生产者”,而是服装的“搬运工”。

  相对的,加盟商只负责支付相关运营费用,不必参与加盟店的具体经营,所有门店的内部管理均委托海澜之家全面负责,销售结算则是采用海澜之家委托代销的模式。

  这种模式下,加盟商的存货可以退给海澜之家,门店陈列或存放的产品都算作海澜之家的存货,,加盟商不承担存货滞销风险,由此造成了海澜之家存货的居高不下。

  “轻资产”做成“重库存”,94亿“天量存货”存跌价风险

  据统计,2014-2018年,海澜之家的存货余额分别为60.86亿元、95.80亿元、86.32亿元、84.93亿元及94.74亿元。而这五年海澜之家的年营收分别为:123.38亿元、158.30亿元、170.00亿元、182.00亿元及190.90亿元,存货占营收之比分别为:49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。

  与之相比,同为服装行业的红豆股份(4.380, 0.25, 6.05%)存货占营收比约为39%,七匹狼(7.210,-0.03, -0.41%)则为16%左右。

  与此同时,海澜之家2018年资产减值损失达3.83亿元,同比大涨202.97%。海澜方面表示,这一费用的变动主要为本期计提的存货跌价准备增加所致,而恰是这不断攀升的“存货跌价准备”,造成了海澜之家主营利润增幅五年大滑坡。

  

 

  海澜之家2018年财务报告部分截图

  据介绍,海澜之家的存货分为“附滞销商品可退货条款”和“不附滞销商品可退货条款”,前者若未能实现销售,公司可以按照原价退还给供应商,在不考虑供应商违约风险的情况下,这部分商品不存在跌价风险;对于不可退货产品,海澜之家年报中表示,“若市场发生了重大变化,公司的产品无法满足消费者的需求,可能导致公司承担存货跌价的损失。在公司正常动销率情况下,预计不存在存货整体出现较大幅度跌价的风险。”

  海澜之家2018年度财务报表审计报告中提到,附不可退货条款存货和附可退货条款存货余额分别为43.24亿元和49.23亿元,两项存货价值合计占总资产的比例为29.77%。

  

 

  海澜之家2018年财务报告中不同采购模式的存货结构

  如果说对于“可退货产品”不计提跌价损失准备还有情可原(其实也存在因供应商违约、拒绝退货而发生风险的可能),那么海澜之家年报中对于“不可退货产品”的风险评估,实在是令人难以信服:凭什么海澜之家就“预计不存在存货整体出现较大幅度跌价的风险”?

  众所周知,服装属于价格波动极大的快消品,一旦过季或设计款式过时,即可能出现较大幅度折价,而海澜之家甚至把积压不超过2年的库存“跌价准备计提比例”都定为0,一位服装行业分析人士表示,这真是一种“迷之自信”。

  

 

  海澜之家2018年财务报告中相关品牌不可退换货的商品存货跌价准备的具体计提

  值得注意的是,在海澜之家服装连锁品牌不可退货产品中,男装品牌“海澜之家系列”,库龄不超过2年的均不计提存货跌价准备,时尚休闲女装品牌“爱居兔系列”,库龄不超过1年的不计提存货跌价准备。

  财报显示,截止2018年底,男女装系列中“不可退货商品”有83.87%库龄在1年以内,账面价值合计约32.59亿元,这部分均未计提跌价准备。如果到2019年底,这部分库存仍未能完成销售,即有可能出现巨额跌价准备计提。

  有媒体测算,存货跌价计提比例每增加一个百分点,海澜之家的税前利润将削减约0.95亿元。对于海澜之家,这将是一个堪比A股2018年底商誉爆雷风险的“灰犀牛”式风险。

  对于库存量过大和跌价计提风险的问题,海澜之家销售部相关负责人向中国网财经记者表示,海澜之家的库存计算方式,跟同业其它的一些服装企业是有本质区别的,所以不能简单的去类比:同业其它公司的品牌加盟商“退换货都是自己解决,只有直营门店,是由集团解决。它们对加盟商,存在风险转嫁的问题,而在我们海澜之家,(这个风险)我们就自己承担了。”

  对于“库存跌价计提”期末余额较期初余额猛增的问题,对方表示,这是财务指标的问题,“我们不予置评”。

  责任编辑:万露

  文章关键词: 海澜之家 董明珠 存货

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