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洪偌馨:捷信冲刺IPO 一部消费金融“西学东渐”变迁史

字号+ 作者:上海财经在线 来源:搜狐自媒体 2019-07-24 01:12 我要评论( )

最近,全球消费金融巨头捷信集团(Home Credit B.V)在香港联交所披露招股书。招股书显示,捷信集团注册地在荷兰,目前在俄罗斯、中国等全球9个国家开展消费金

  最近,全球消费金融巨头捷信集团(Home Credit B.V)在香港联交所披露招股书。招股书显示,捷信集团注册地在荷兰,目前在俄罗斯、中国等全球9个国家开展消费金融业务。

  根据招股书,捷信集团在剥离若干非核心业务后,在2016年至2018年的经营收入分别为19.78亿欧元、31.09亿欧元和39.52亿欧元,复合年增长率达到了41.4%,净利润则从2.1亿欧元增长至4.3亿欧元。

  对于中国市场而言,捷信更为人所知的身份是——2010年中国首批四家消费金融公司之一。(下文中,‘捷信’代指捷信集团在中国设立的消费金融公司)

  事实上,作为一家有超过20年历史的老牌消金公司,捷信集团在9个国家都有相关牌照和展业资质,其中一些国家还是拿的银行牌照。但是截止到一季度,起步相对较晚的中国市场在贷余额达到133.5亿欧元,在捷信集团的整体业务占比已超过6成,累计客户超过5000万。

  中国市场对于捷信集团的重要性不言而喻,而从另一个角度来看,捷信之于中国市场也有着特殊的意义。

  在中国的外资金融机构大都有过‘水土不服’的问题,大多数存在感并不强,而捷信作为一家纯外资的消费金融公司,经受住了过去9年里若干次行业起伏,如今又率先冲击IPO,这使得它成为了一个值得关注的案例。

  捷信进入中国时,中国的消费金融市场正处于萌芽状态,国外成熟的技术和经验成为了学习的范本。而伴随着中国市场的逐渐成熟,以及消费金融行业的演进迭代,这些‘舶来品’也经历了‘本地化’改造,并随着中国市场的爆发一起迎来了属于它们的高光时刻。

  但不可忽略是,当下的中国消费金融市场正在发生剧烈的变化,而这只准消费金融第一股也正面临着前所未有的挑战。

  1

  爆发前夜

  捷信对于中国市场的关注,可以追溯到15年前。

  2004年,中东欧最大的投资金融集团PPF集团在北京设立代表处,开始调研中国的消费金融市场,但真正开始布局业务已是2年后的事情了。

  2007年,PPF集团旗下的捷信集团正式进入中国市场。首先,捷信在深圳设立了针对个人无抵押消费贷款的快速审批中心,并上线了一套数据库系统。第二年,捷信在广东起步,推出了‘店内销售、分期付款’的模式。

  从2004年到2007年,中国的消费金融市场正处于萌动阶段。

  那几年,中国的银行业正好进入调整期。除了公司业务之外,银行住房信贷业务也经历了一轮爆发,居民的借贷意识和需求开始觉醒,银行也将目光投向了(除房贷、车贷之外)零售业务——尤其是在国外已经非常成熟,且贡献了绝大部分利润的信用卡等消费信贷业务。

  从2002年起,各大银行信用卡中心陆续筹备并建立,不少外资银行趁机进入中国市场,并与中国的商业银行共同筹建信用卡中心,试图在中国巨大的个人信贷市场中分一杯羹。

  典型如交行与汇丰共同建立了的太平洋信用卡中心,花旗入股浦发后直接参与管理信用卡中心,兴业银行在引入恒生等股东之后,也在短时间内完成了信用卡中心的筹建。即便没有外资银行入股也有技术或业务层面的合作,典型如深发展,购买了国外SLM公司的核心系统。

  而捷信进入中国市场,其实与当时信用卡业务快速崛起的路径类似。中国的个人信贷市场是一片亟待开垦且潜力巨大的‘处女地’,而这些在国外耕耘了多年的公司掌握着一套成熟的‘方法论’,可以直接落地应用。

  具体来看,捷信集团早期在捷克、俄罗斯等国家深耕多年,即便是在成熟的消费金融市场中也建立起了自己的优势地位。

  数据显示,捷克2011年的非银行系统信贷市场的规模超过34亿捷克克朗(约10亿元人民币),其中家庭信贷总额占国民生产总值的26.4%,而捷克当时的人口不过1050万。同期,俄罗斯的个人贷款从2002年占全部贷款的6.68%扩大到2011年的25%。

  而捷信集团是捷克和俄罗斯市场最主要的消费金融公司,当时为50%有收入的捷克公民、31%(约2200万个)俄罗斯家庭提供消费金融服务。

  在此基础上,捷信建立起了一套包括获客、风控等完整的信贷流程,比如其最有代表性的线下场景合作模式。

  因为消费金融以小额、分散为原则,这样的贷款额度要求消费金融公司必须通过规模效应来降低成本,其中一个重要的方式就是联合各种合作商,包括独立零售商、旅行社、医疗机构、网上商店、直销、国家级零售网络和汽车经销商等等都是捷信在捷克的合作伙伴。

  2010年捷信成为首批持牌消费金融公司进入中国市场后,这种模式也被直接复制到中国,苏宁、国美等当时的零售巨头都成为捷信的合作伙伴。以苏宁为例,苏宁可提供捷信分期付款业务门店从2007年的18家发展至2010年的120家。

  一直到现在,商户合作的模式依然是捷信集团最为核心的业务模式之一。招股书显示,捷信集团在九个市场中的八个在销售点贷款供应商中独占鳌头,而按销售点数目计,在全球所有消费金融供应商中名列第一。

  除了合作获客之外,基于前述个人消费信贷的商业模式特征——需要跨过一定的数量门槛才能实现盈利,批量化、数据化、智能化的信贷决策流程被广为推崇,也就是还有后来被金融业广泛应用的‘信贷工厂’模式。

  数据显示,当时捷信集团在俄罗斯的平均审核时间是15秒钟,单日最高处理量可以高达6万笔/日,但在中国市场发展早期,受到种种限制,大多数客户的审批时间在15-20分钟左右甚至更长。

  而这种批量化、去人工化、即时审批的方式推动了捷信业务规模快速扩张。

  2

  被‘追随者’赶超

  很快,中国消费金融市场以惊人的速度崛起。

  捷信2016年披露的一份ABS发行文件显示,公司的总资产从2012年的3.22亿快速增长至2014年的22.04亿,到2015年,这一数字进一步扩张至156.35亿元,同比增长超过600%;与此同时,捷信的营业收入从2012年的8500万人民币,增长至2015年的26.69亿。

  捷信在那几年的快速扩张并不能完全展现中国消费金融市场爆发的‘盛景’,毕竟那是一个千军万马一拥而上的风口,首批四家消费金融公司无论是在体量上还是在声势上都远不及后来我们更熟悉的一个群体——以P2P和互联网公司为代表的一系列非持牌机构。

  数据显示,仅2015年,网贷运营平台数量增长便超过1000家,全年网贷成交量达到了9823.04亿元,相比2014年增长了288.57%,历史累计成交量则首次突破万亿元大关,贷款余额达到4394.61亿元,增长幅度为324%。

  尽管网贷资产规模的增长并不全然来源于消费信贷,但是在‘小额分散’的趋势下,消费金融成为网贷平台竞相抢食的资产。事实上,捷信的‘线下合作+信贷工厂’模式其实并没有那么难以复制。

  在场景端,中国O2O市场的崛起培养出了一批又一批有强力地推能力的销售人员,而经历了一轮又一轮融资的创业公司们也无惧B端‘价格战’(需分佣给合作商家)。

  而在核心的风控环节,因为平台们的交易规模在快速扩张,只要保持增量,‘大数法则’就能持续有效。

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